4399小游戏首页 | XML地图 | RSS订阅 | 站点导航 欢迎光临 4399小游戏

当前位置:主页 > 体育 >

读完237页回复报告后,我对360的百亿定增案忧心忡忡

时间:2020-06-29 | 来源:4399在线玩 | 作者:4399在线玩 | 阅读:8952次 |

欢迎关注 创事记 的微信订阅号:sinachuangshiji

文/灏璋

时至今日,三六零市值已距高点缩水近3000亿元,66.5元的股价高地上尸骨未寒。

就在股价中继下跌的今年5月中旬,三六零忽又抛出107.93亿元的定增预案,一时引来市场侧目。

7月11,证监会就这起定增预案进行审查后,发出反馈意见通知书,并提出相关问题,要求三六零在30日内作出书面说明和解释。

8月7日,三六零方面就证监会反馈意见,作出237页的回复报告, 勤勉 之力可见一斑。

为了梳理三六零这一定增预案背后的基本面情况,笔者昨日就这份报告参研许久,在对其这次定增事宜深感毫无信心之余,就其中3个突出的财务问题记录如下,与各位投资者共同探讨。

反向生长 的资产负债率

根据三六零的回复报告披露,15至17年,公司的资产负债率分别为48.07%、56.30%、2020年的突然大幅下降,不免引起了笔者的注意。

这很可能表明,三六零在回归A股后,业务运营及投资趋于保守,或者某些情况下致使其通过变卖资产进行偿债。

根据公司的流动负债数据显示,过去4年,即14至17年,三六零其他应付款分别为24.54亿、40.33亿、54.54亿、9.52亿,同比增长率为57.91%、35.23%、-82.54%。

笔者通过翻阅财报发现,流动负债中应付款项的大幅下行,其中最大原因是因为关联方的往来款骤降导致。

而这主要表现为,公司与北京奇虎360科技有限公司的关联往来款,从2020年的43.68亿元到2020年时,已 消失 至不见。

如此数额巨大的应付款 断代 ,是否表明三六零的主营业务出现转折式迭代变化,亟待关注。

另外,笔者注意到,资产负债率的大幅下降,还涉及一重财务手段变化:即预付账款的账龄被拉长。

同据梳理财报发现,在三六零借壳江南嘉捷前三年,公司1年亿内的预付账款占比总预付款为90.19%、93.40%、85.42%;而到了上市后,1年内的预付款占比总预付款则降至81.66%。

通常来说,账龄的拉长,往往意味着企业的资产结构并不如看上去那么美好,这一点同样值得投资者关注。

滞涨的广告业务

三六零主营收入系流量变现后的广告收入。因此,其广告业务的成色事关其主要投资逻辑。

据公司财报显示,15至17年,三六零PC端客户数分别为15.35万、16.89万、16.73万个,同比增长率为10.03%、-0.1%;移动端客户数分别为6.54万、11.56万、13.82万个,同比增长率为76.76%、19.55%。

同期,三六零预收款项分别为4.80亿、4.44亿、5.58亿元,占比营业收入为5.11%、4.48%、4.56%;而递延所得税资产中抵扣的超标广告费则分别为3.12亿、1.95亿、1.85亿元。 (责任编辑:4399小游戏) 本文地址:/tiyu/20200629/8091.html

4399小游戏精心筛选编辑,将最精华的内容共享并无私奉献给大家!

相关阅读

相关推荐